FX168财经报社(香港)讯 上周，劲爆的非农报告强化了美联储升息的可能，债市再遭抛售，高风险资产更难消化高收益，与此同时，欧洲央行转向鹰派，紧随美联储步伐，这与中国的货币政策形成对比，桥水再度重申更看好中国的资产。

全球债券市场出现了新一轮的大屠杀。当中国内地投资者从农历新年假期归来时，全球固定收益市场将迎来新一轮抛售。

欧洲央行(ECB)成为最新一个态度鹰派的央行，为今年加息打开了大门。这种转向引发了债券市场的一些戏剧性波动。

上周五，德国和日本的五年期国债收益率多年来首次升至零上方。在美国，上周五公布的强于预期的非农就业报告促使交易员加大对3月份加息50个基点的押注。

相比之下，由于通胀得到控制，中国的政策制定者坚定地处于宽松模式。在上周发布的2022年展望报告中，桥水吹捧了中国资产，同时对发达市场的风险资产发出了警告。

展望说，“中国资产相对于现金而言仍具有吸引力，”因为债券收益率仍有下降空间，通胀仍相对较低，政策制定者面临着宽松压力。它称，“与西方国家的条件差异”创造了“持续多元化的高可能性”。

桥水进一步表示，相比发达国家的资产，他们更看好中国的资产。桥水是这么认为的，也是这么做的，据近期的信息披露材料显示，桥水海外发行的中国基金资产总值突破340亿元，公司正在进一步加码人民币资产。

目前，全球增长正在放缓。在全球经济增长疲软的时期，主要央行正在收紧货币政策。对于风险资产来说，这并不是一个友好的环境。

1月，全球PMI制造业指数降至53，为2020年10月以来的最低水平。尽管这仍然是一个可观的数字，奥密克戎感染的减少可能会让前景变得光明，但收紧的金融环境却加剧了市场波动。

下图描绘了制造业指数和标准普尔500指数的变化，与1月份一样，当月实际收益率上升逾40个基点。这表明，与经济回升时相比，当经济增长放缓时，市场更难消化更高的收益率。

美联储和欧洲央行的鹰派立场减轻了人民币的升值压力。上周，人民币贸易加权汇率下跌0.9%，为2020年7月以来的最大跌幅。

人民币仍受到高额贸易顺差的支撑，但利差的支撑作用正在减弱。对中国这个主要能源进口国来说，原油价格飙升是另一个负面因素。所有这些都表明，人民币的上行空间有限，这一结果可能会让当局感到高兴。

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